Ο Michael Saylor, εκτελεστικός πρόεδρος της Strategy, παροτρύνει τις εθνικές κυβερνήσεις να υιοθετήσουν ένα ριζοσπαστικό νέο χρηματοπιστωτικό μοντέλο: ρυθμιζόμενες ψηφιακές τράπεζες που υποστηρίζονται από αποθεματικά Bitcoin και εργαλεία πιστώσεων με τεχνολογία tokenization.

Η πρόταση αυτή, που παρουσιάστηκε στην διάσκεψη Bitcoin MENA στο Άμπου Ντάμπι, αντανακλά την ευρύτερη πεποίθηση του Saylor ότι τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία μπορούν να ενσωματωθούν στα κυρίαρχα χρηματοπιστωτικά πλαίσια, προσφέροντας υψηλότερες αποδόσεις και μεγαλύτερη διαφάνεια.

---

1. Η Πρόταση του Saylor: Ενσωμάτωση Bitcoin στο Ρυθμιζόμενο Τραπεζικό Σύστημα

Ο Saylor προτείνει στα κράτη να αναπτύξουν ρυθμιζόμενες ψηφιακές τραπεζικές πλατφόρμες οι οποίες θα χρησιμοποιούν το Bitcoin ως κύριο αποθεματικό, σε συνδυασμό με τιτλοποιημένα μέσα πίστωσης (tokenized credit tools).

Η πρόταση αυτή έρχεται σε μια περίοδο όπου η Strategy συνεχίζει να επεκτείνει τα αποθέματά της σε Bitcoin. Πρόσφατα, η εταιρεία πραγματοποίησε μια αγορά 10.624 Bitcoin (BTC) αξίας περίπου $962,7 εκατομμυρίων. Με συνολικά 660.624 BTC πλέον, η θέση της εταιρείας ενισχύει την άποψη του Saylor ότι τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία έχουν έναν σταθερό ρόλο να διαδραματίσουν στα χρηματοπιστωτικά οικοσυστήματα.

Το όραμα του Saylor βασίζεται και στην εμπειρία της Strategy με χρηματοπιστωτικά εργαλεία συνδεδεμένα με το Bitcoin. Νωρίτερα το 2025, η εταιρεία εισήγαγε το STRC, μία προνομιούχο μετοχή με χαρακτηριστικά που μοιάζουν με τα χρηματιστηριακά μέσα της αγοράς χρήματος. Με μεταβλητό μέρισμα, το STRC στοχεύει στη διατήρηση μιας σταθερής τιμής κοντά στην ονομαστική του αξία. Το STRC έχει φτάσει σε κεφαλαιοποίηση αγοράς περίπου $2,9 δισεκατομμυρίων.

2. Το Δομημένο Μοντέλο Ψηφιακής Τράπεζας με Εγγύηση Bitcoin

Ο Saylor περιγράφει ένα σύστημα όπου οι αδειοδοτημένες εθνικές τράπεζες θα προσφέρουν ψηφιακούς λογαριασμούς που υποστηρίζονται από ένα μείγμα υπερεγγυημένων αποθεματικών Bitcoin, τιτλοποιημένων μέσων χρέους και αποθεματικών fiat νομίσματος.

Συγκεκριμένα, περιέγραψε μια κατανομή 80% σε τιτλοποιημένη πίστωση (tokenized credit) και 20% σε fiat νομίσματα. Πρότεινε επίσης ένα επιπλέον ρυθμιστικό απόθεμα 10% για την υποστήριξη της ρευστότητας και της σταθερότητας. Για το κομμάτι των κρυπτονομισμάτων, προτείνει αναλογία υπερεγγύησης 5 προς 1 (overcollateralization ratio), δηλαδή το collateral θα υπερβαίνει κατά πολύ τις υποκείμενες πιστωτικές υποχρεώσεις.

Ο Saylor πιστεύει ότι τέτοιες δομές θα μπορούσαν να λειτουργήσουν ως ψηφιακά τραπεζικά προϊόντα που προσφέρουν ρυθμιζόμενη έκθεση σε νέες μορφές εξασφαλίσεων. Υποστηρίζει ότι οι χώρες που υιοθετούν αυτά τα πλαίσια θα μπορούσαν να προσελκύσουν διεθνείς αποταμιευτές που αναζητούν διαφοροποιημένες, ρυθμιζόμενες επιλογές, λειτουργώντας ως μια εναλλακτική για τους φορείς χάραξης πολιτικής.

3. Η Ανάγκη για Εναλλακτικές Λύσεις

Η παρότρυνση του Saylor έρχεται καθώς πολλές χώρες ίσως χρειαστεί να επανεκτιμήσουν τη δομή των παραδοσιακών τους τραπεζικών συστημάτων, ειδικά σε περιοχές με επίμονα χαμηλές αποδόσεις καταθέσεων.

• Χαμηλές Αποδόσεις: Παρατηρεί ότι τα επιτόκια καταθέσεων σε περιοχές όπως η Ιαπωνία, μέρη της Ευρώπης και η Ελβετία είναι κοντά στο μηδέν. Ακόμη και σε περιβάλλοντα υψηλότερων επιτοκίων, όπως οι ΗΠΑ, οι καταθέτες σταθμίζουν τα τραπεζικά επιτόκια έναντι εναλλακτικών όπως τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος (money market funds), οδηγώντας τους επενδυτές σε αναζήτηση υψηλότερων αποδόσεων μέσω εταιρικών ομολόγων ή άλλων μέσων.

• Παγκόσμιος Ανταγωνισμός για Κεφάλαια: Ο Saylor τονίζει ότι οι παγκόσμιες ροές κεφαλαίων εξαρτώνται από παράγοντες όπως οι σαφείς κανόνες και οι αξιόπιστοι θεσμοί. Υποστηρίζει ότι μια δικαιοδοσία με ισχυρούς ψηφιακούς τραπεζικούς κανονισμούς θα μπορούσε να προσελκύσει διασυνοριακούς επενδυτές. Προβλέπει ότι ένα κράτος που θα εφαρμόσει αυτό το πλαίσιο θα μπορούσε να προσελκύσει κεφάλαια μεταξύ $20 τρισεκατομμυρίων και $50 τρισεκατομμυρίων, καθιερώνοντας τον εαυτό του ως ψηφιακό τραπεζικό κόμβο.

4. Πιθανές Συνέπειες και Προκλήσεις

Εάν μια χώρα εξετάσει την υιοθέτηση ενός μοντέλου ψηφιακής τράπεζας με εγγύηση Bitcoin, θα μπορούσαν να προκύψουν διάφορα αποτελέσματα:

• Καινοτομία στον Σχεδιασμό Προϊόντων: Μια ρυθμιζόμενη ψηφιακή τράπεζα με υβριδικές ομάδες εξασφαλίσεων θα συνδύαζε παραδοσιακές πιστωτικές αγορές με ψηφιακά αποθεματικά, δημιουργώντας ένα διακριτό νέο χρηματοπιστωτικό προϊόν.

• Στρατηγική Θέση στα Ψηφιακά Οικονομικά: Οι χώρες που πειραματίζονται με τράπεζες Bitcoin θα μπορούσαν να ενισχύσουν τα χρηματοπιστωτικά τους συστήματα, ανάλογα με ρυθμιστικούς, οικονομικούς και τεχνολογικούς παράγοντες.

• Εξέλιξη της Υποδομής: Η θέσπιση τραπεζών Bitcoin θα απαιτούσε ενημερωμένα εποπτικά πλαίσια, νέα πρότυπα ελέγχου και μεθόδους stress-testing, καθώς και εναρμόνιση με τους υπάρχοντες κανονισμούς ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.

---

5. Σκεπτικισμός και Προβληματισμοί

Η πρόταση του Saylor έχει πυροδοτήσει συζητήσεις, καθώς υπάρχουν παράγοντες που πρέπει να ληφθούν σοβαρά υπόψη:

• Μεταβλητότητα του Bitcoin: Η εγγενής μεταβλητότητα του Bitcoin – που, για παράδειγμα, τον Δεκέμβριο του 2025 διαπραγματευόταν κοντά στα $90.000, 29% κάτω από το ιστορικό υψηλό του Οκτωβρίου 2025, αλλά 360% πάνω από τον Δεκέμβριο του 2020 – θα πρέπει να ενσωματωθεί σε οποιοδήποτε τραπεζικό μοντέλο ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.

• Κίνδυνοι Ρευστότητας και Αγοραστικού Στρες: Υπάρχουν αμφιβολίες για το αν τα μέσα πίστωσης με εγγύηση Bitcoin θα μπορούσαν να αντέξουν σε σενάρια γρήγορης απόσυρσης (bank runs), όπως αυτά που εκφράστηκαν για εργαλεία τύπου STRC.

• Ρυθμιστικές και Λειτουργικές Προκλήσεις: Για την εφαρμογή ενός εθνικού τραπεζικού συστήματος με εγγύηση Bitcoin, τα κράτη θα χρειαστούν σαφείς νομικούς ορισμούς, αποτελεσματική εποπτεία, στιβαρά πλαίσια διαχείρισης κινδύνου και εναρμόνιση με τα διεθνή τραπεζικά πρότυπα.

---

Σύνοψη

Ο Michael Saylor προτείνει στα κράτη να δημιουργήσουν ρυθμιζόμενες ψηφιακές τράπεζες με αποθεματικό το Bitcoin, το οποίο θα λειτουργεί ως «ψηφιακό κεφάλαιο» για την υποστήριξη υπερεγγυημένων μέσων πίστωσης. Το μοντέλο αυτό, με κατανομή 80% σε τιτλοποιημένη πίστωση και 20% σε fiat (με επιπλέον 10% ρυθμιστικό απόθεμα), στοχεύει να προσφέρει στους διεθνείς αποταμιευτές υψηλότερες αποδόσεις από τις παραδοσιακές χαμηλότοκες καταθέσεις, αντιμετωπίζοντας τον παγκόσμιο ανταγωνισμό για κεφάλαια. Η υλοποίηση της πρότασης θα σήμαινε καινοτομία, στρατηγική θέση στα ψηφιακά οικονομικά, αλλά και την αντιμετώπιση προκλήσεων όπως η μεταβλητότητα του Bitcoin, οι κίνδυνοι ρευστότητας και οι ρυθμιστικές απαιτήσεις.

Το STRC (Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock) είναι μια προνομιούχος μετοχή της Strategy (πρώην MicroStrategy) που λειτουργεί όπως ένα μέσο αγοράς χρήματος. Στοχεύει στην παροχή σταθερής τιμής κοντά στην ονομαστική αξία ($100) με μεταβλητό, υψηλό μέρισμα. Αντανακλά το όραμα του Saylor για εργαλεία πίστωσης που υποστηρίζονται, έμμεσα, από τα μεγάλα αποθέματα Bitcoin της εταιρείας.